头部效应凸显，百亿私募大洗牌：量化激增、主观“换血”

界面新闻记者 | 龙力

2025年证券类百亿私募阵营迎来“巨变”。

根据私募排排网数据，今年，证券类百亿私募总数先是由2024年的89家下降至今年1月底的80家，随后开始逐步扩容，截至11月底，最新的证券类百亿私募数增至113家，已接近历史巅峰时期（2022年3月）的116家，年内净增加24家。

最新的113家证券类百亿私募中，按投资模式划分，量化私募占55家，主观私募占47家，“主观+量化”类私募占9家，还有2家未披露投资模式。

量化私募批量跨过百亿“门槛”成为今年私募行业一道靓丽的“风景线”。



私募排排网数据显示，从去年年底到今年11月底，百亿量化私募的数量由33家大幅增加至55家，在同期百亿私募总数中的占比由37.08%大幅上升至48.67%。同时，今年7月百亿量化私募总数历史上首次超越百亿主观私募总数，两者数量差距在进一步扩大。

今年新增的22家百亿量化私募中，有14家为管理规模首次突破100亿元，分别为大道投资、珠海宽德私募、喜岳投资、千衍投资、超量子基金、平方和投资、海南图灵私募、微观博易私募、孝庸私募、蒙玺投资、纽达投资、念觉私募、北京正定私募和上海睿量私募。

以上14家年内新晋百亿量化私募，管理规模首次突破100亿元平均用时8.9年，其中12家用时在8年以上，2022年2月成立的北京正定私募和2022年7月成立的上海睿量私募分别仅用时3.1年和2.7年。

另有6家为重返百亿私募之列，分别为锐天投资、宽投资产、顽岩私募、赫富投资、聚宽投资和凌顶投资；2家为投资模式由去年年底的“主观+量化”更新为“量化”，分别是阿巴马资产和进化论私募。

在“新人”不断崛起的同时，不少百亿量化私募中的“老面孔”，今年以来的管理规模也在持续扩张中，这点从其“上新”频率上可以得到一定程度的印证。



Wind数据显示，截至12月15日，今年以来备案产品数量不少于75只的13家私募均为此前已经突破百亿规模大关的量化私募，其中明汯投资、世纪前沿私募、黑翼资产、上海宽德私募年内备案的产品数量都在100只以上。



排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜对界面新闻表示，2025年，百亿私募特别是百亿量化私募规模快速扩张，主要源于以下三点：一是在全年A股强势行情的带动下，量化私募平均收益率高达33.28%，显著优于主观策略，突出的业绩表现吸引了大量资金配置；二是量化策略通常具备收益稳定、回撤可控的特点，契合投资者“贝塔+阿尔法”的双重需求，其相对交易频率较高的属性也更易获得券商渠道的销售支持；三是行业监管持续规范，透明度提高，叠加市场情绪回暖，进一步推动了资金向头部量化机构的聚集。

百亿主观私募方面，今年以来虽然总数仅增加1家，但是具体的成员名单却经历了“大换血”。

一共有12家主观私募今年管理规模上调至100亿元以上。其中，开思私募、信璞私募、君之健投资、元康资产和诚旸投资为首次突破100亿元，红筹投资、上海大朴资产、久期投资、望正资产、复胜投资、磐泽资产和旌安资产为重返百亿私募之列。

同时，有11家主观私募今年管理规模跌破100亿元关口，分别是一村投资（已于今年6月更名为“上海承壹私募”）、映雪资本、国寿城市发展（已于今年7月更名为“广州城发广吉私募”）、宽远资产、上海保银私募、融葵投资、半夏投资、檀真投资、上汽颀臻、合远私募和永安国富。其中，多数私募目前的管理规模处于50-100亿元区间，国寿城市发展、上汽颀臻的管理规模大幅回落至仅为0-5亿元。

百亿主观+量化私募方面，今年以来，泓湖私募、正瀛资产、利位私募、外贸信托、新方程成功跻身百亿私募之列，歌斐诺宝资产、恒德时代投资、展弘投资管理规模滑落至50-100亿元区间。

此外，没有展示投资模式的“险资系”私募太保致远今年管理规模也突破100亿元大关。

在百亿私募数量大幅增加的同时，今年以来“准百亿私募”阵营也同步大扩容，根据私募排排网数据，截至11月底，管理规模50-100亿元的私募数量已经由去年年底的92家，增加至124家。

一直以来，证券私募行业的分化效应都十分明显，今年以来100亿元以上以及50-100亿元两大区间私募数量的双双增加，意味着行业的头部效应进一步凸显。

展望未来，李春瑜对界面新闻表示，私募行业向头部集中的趋势预计将持续强化。一方面，头部机构在投研实力、风控体系及技术应用（如人工智能策略优化）上更具优势，能够持续吸引资金流入，形成“强者恒强”的格局。另一方面，监管趋严推高合规成本，尾部机构募资困难、竞争力不足，面临加速出清。此外，银行等渠道更倾向于代销头部机构产品，形成了资金集聚的良性循环。与此同时，居民资产逐步向权益类资产倾斜，业绩稳健的头部私募更受青睐，进一步拉大了与中小机构的差距。