长城基金：多重利好下，转债行情仍可期

   

　　9月以来，伴随A股震荡，可转债市场同步呈现震荡走势，但凭借其“向下有底、向上有弹性”的特性展现出较强韧性——整体调整幅度小于正股，转债价格及估值中枢基本维持高位。与此同时，近期转债市场供给端释放两大积极信号：一是转债发行预案数量明显增加，二是审批节奏有所加快，这些都有望推动转债市场迎来边际改善。长城基金认为，在权益市场长期上涨逻辑未发生根本性变化的背景下，中长期转债供不应求的局面或仍将持续，中长期仍看好转债市场投资机会。

　　回望A股这一轮上涨行情，可转债资产的“股性”充分彰显，跟涨能力突出。Wind数据显示，截至10月23日，中证转债指数（000832.CSI）自去年“924”以来上涨31.26%，同期上证指数（000001.SH）、中证全债指数（H11001.CSI）涨幅为42.69%、2.64%。（指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，市场有风险，投资需谨慎。）

　　展望后市，随着近期A股行情波动，可转债走势也有所起伏。长城基金认为，在A股格局预计延续乐观的背景下，中长期仍看好转债市场投资机会。核心逻辑源于以下四大利好支撑：一是政策层面对资本市场保持积极态度，且四季度政策催化预期增强，包括“十五五”规划和潜在的财政货币政策调整；二是在中美贸易博弈的大背景下，当前逻辑已转变为中国资产的重估，中方仍具备一定优势，利好A股市场；三是居民资产配置向权益市场转移的中长期趋势未改；四是转债存量规模下滑，供给偏紧，而在广谱利率偏低、“资产荒”的背景下，转债品种需求旺盛，使得转债市场长期处于供需紧平衡状态，对估值形成支撑。

　　在此背景下，以可转债配置为核心策略，积极进行可转债资产布局的“固收增强”类基金，或成为追求平衡投资风险与收益的重要选择，有助投资者更灵活地把握转债市场及权益市场的结构性机会。

　　作为深耕固收领域多年的专业机构，长城基金充分发挥专业投研优势，不断巩固夯实“固收稳健力”，目前已构建起覆盖多策略、多风格的“固收+”产品矩阵，且对于每只产品都赋予了清晰的定位，实行精细化的投资管理，致力满足投资者多样化、差异化的投资需求，助力投资者在复杂多变的资本市场中实现投资“进阶”，更好面对投资中的不确定性。

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