起头：中国经营报

　　本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报谈

　　11月14日，COMEX黄金期货价钱报2580.2好意思元/盎司。尽管有所回调，比较年头2062好意思元/盎司的价钱，高涨幅度达到25%，高位金价给黄金企业带来了不小的压力。

　　销毁日，上海黄金交游所发布奉告称，近期贵金属价钱捏续大幅波动，各会员单元领导投资者作念好风险防备处事，合理扬弃仓位，感性投资。

　　面对高位金价，企业一方面需要退换经营计策；另一方面需利用期货用具齐全风险照顾。《中国经营报》记者采访中了解到，当黄金价钱波动常常时，企业的库存照顾难度加大。如若企业在价钱较低时积贮了库存，现价虽高但破费衰颓，可能会濒临库存积压的问题。而如若捏续高价回购黄金，则会增多现款流压力，甚而加剧财务包袱。

　　金价捏续高位

　　11月14日，COMEX黄金期货价钱报2580.2好意思元/盎司。尽管近期黄金价钱有所回落，但比较年头2062好意思元/盎司的价钱，高涨幅度达到25%。高位脱手的金价使得破费者购买需求减少，进而导致一些门店难以守护，甚而被动关闭破产。

　　一位金币零卖商坦言：“黄金价钱涨得太锐利了，咱们也不敢多拿货。”

　　“许多金店店主穷乏期货保值执意，没成见对冲风险。面对高位金价，店主顾忌将来金价下落会导致运营本钱上升，而零卖单量减少、固定本钱上升使利润愈加浅薄。出于这种担忧，就会采选关闭金店，将黄金库存变现为现款。如若这些金店懂得利用期货用具，举例对50公斤库存进行期货保值，即便金价下落，也能稳住利润，从而不必顾忌价钱波动影响经营收益。”中国有色金属工业协会金银分会副文牍长、山东招金金银高超有限公司副总司理梁永慧分析。

　　寰宇黄金协会发布的《2024年三季度中国黄金商场纪念与趋势分析》指出，2024年前三季度，中国商场金饰需求同比下降23%降至373吨，主要原因是东谈主民币金价捏续高位、破费者信心匮乏等。

　　谈到部分金店闭店破产的原因，梁永慧觉得有三方面原因：一是从破费端来看，金价的大幅高涨使得黄金逐渐被商场视为浪费，由于黄金价钱大幅高涨，导致破费者的购买量减少，因此黄金的举座需求量也随之下降。二是从零卖端来看，当今金店数目的减少并非商场需求大幅下滑的终结，而是普通的回调。自2015年以后，金店数目大幅增长，极度是在房地产商场疲软之后，许多房地产商转向黄金商场。出于对黄金的保值需求，一些房地产商采选购入多数黄金，通过开设金店，不仅能存放黄金，还能通过销售获取利息和流畅收益。三是从经营层面洽商，自2015年以来，金价从每克216元涨到600多元，一些金店其时囤积了多数库存，但由于穷乏期货保值执意，未能对冲风险。

　　记者采访了解到，举座来看，金店数目的减少是普通的回调，黄金企业也在再行退换计策。“金价仅仅影响黄金珠宝破费及咱们门店策略的繁密身分之一。现时商场情况下，有更多地段店铺可供采选，让咱们能策略性挑选更好与破费者互动交流的地段来开店。”周大福珠宝集团发言东谈主告诉记者。

　　从所有这个词商场来看，《2024年三季度中国黄金商场纪念与趋势分析》指出，在国内住户黄金购买力（可主宰收入/金价）捏续下降的布景下，创记录的金价仍抵破费者组成挑战。由于轻量化金饰产物捏续走俏，从吨数的角度看金饰需求将濒临压力。与此同期，由于连年来供应量增长过快，中国金饰行业捏续整合。跟着部分零卖门店的退出，上游什物黄金需求或将随之减少。

　　为符合商场需求变化，企业也需要生动退换经营策略。周大福珠宝集团发言东谈主暗示，关于企业来说，无论商场顺窘境，都需要捏续锻长板、补短板，从本身开赴、练好内功，也就当然有信心和才气叛逆风险。

　　“咱们于本年4月推出的美艳性产物周大福传福系列商场反响强烈，于今销售额已逾越10亿港元，而跟北京故宫博物院迷惑推出周大福故宫系列亦格外畅销。这两个具文化蕴含又用上传统黄金工艺的系列均属订价黄金产物系列。这类产物不仅得志当下年青破费者对国潮珠宝的酷爱与需求，也消弱了破费者因金价波动而不雅望的考量，对咱们的销售带来救助。”前述周大福珠宝集团发言东谈主指出。

　　照顾黄金现货商场价钱波动风险

　　面对金价波动，越来越多的黄金企业通逾期货用具照顾风险。

　　举例，恒邦股份（002237.SZ）在回应投资者发问时指出，公司为贵金属冶真金不怕火企业，为防备价钱波动风险，制定了库存套保的套期保值形式，偶而保险公司完成年度分娩经营揣摸，有用遮盖了产物价钱波动对公司盈利领会性的影响。

　　都盛期货贵金属分析师丛红梅指出，连年来，因外洋地缘地方、好意思元信用危急、好意思联储货币政策、通胀扬弃等身分重叠，黄金价钱核心握住抬升，给黄金企业经营带来较多的不细目性，黄金企业如安在金价颠簸中照顾风险，是摆在企业眼前亟须惩处的问题。

　　那么，期货用具如何助力企业照顾风险？广发期货高档黄金投资分析师叶倩宁讲明谈，期货套期保值的基同意趣是基于期货合约与现货商场价钱走势的一致性，以及期货合约到期时现货价钱与期货价钱趋于一致的特质，通过在期货商场进行与现货商场相悖的操作，来对冲现货商场价钱波动的风险。

　　“投资者在买进或捏有（或卖出）本色货色的同期，在期货交游所卖出（或买进）同等数目的期货交游条约行为保值。粗浅地说，就所以期货价值的变动去抵销赔偿现货全部或部分价值的变动的操作。具体来说，投资者作念套期保值时在现货商场捏有某种商品或钞票，顾忌将来价钱下落会导致耗损，可在期货商场卖出相应数目的期货合约（空头套期保值）；或者瞻望将来需要购买某种商品或钞票，顾忌价钱高涨增多本钱，就在期货商场买入相应数目的期货合约（多头套期保值）。”叶倩宁指出。

　　关于黄金企业来说，丛红梅觉得，当先，黄金企业不错利用期货套期保值来遮盖风险，同期情绪基差变化情况即可。举例，在基差走强时，卖套保较有益；基差走弱时，买套保较有益。黄金企业把柄本身风险照顾需求，聚积对基差的相对极值判断，不错使套保终结更好，基本不错齐全熨平价钱波动风险的主见。

　　其次，企业不错生动行使“期货+期权”进行套保，如在慢牛或颠簸市中，不错使用期权备兑策略。企业在捏有现货库存的同期将稀奇取得一份职权金收入，增强收益的同期，还可周转库存。但需要瞩目套保风控，如备兑策略需情绪行情回落风险，实时作念好止盈止损。若企业念念普及销售收入，但黄金价钱无法达到情绪预期，通过价差比较后，不错采选卖看涨期权策略，齐全增收的主见。若企业需要照顾采购风险，可采选买看涨期权策略来扬弃原料价钱高涨风险。总之，上期所黄金期权的上市给黄金企业提供了更多的风控用具，企业不错生动行使期货、期权用具，进行多种策略组合，为企业风险照顾提供了更多的采选。

　　叶倩宁也提到，近期受到好意思国大选和好意思联储降息等宏不雅事件扰动，黄金价钱出现高位回调的情况，当企业濒临的风险较大而不行所有这个词承担时，需要采选一定的设施来散布或滚动风险，包括钞票组合散布化投资和套期保值。比如通过黄金期货或期权等场内繁衍品商场滚动对冲黄金现货商场价钱风险，通过黄金钞票与其他钞票价钱波动的负联系性，对冲价钱波动风险。由于期货是双边交游，期货和现货价钱高度联系，交游两边入场去捏有标的相悖、其他都疏导的两个头寸，也借此完成风险的滚动。黄金场内繁衍品交游袭取保证金轨制，行为钞票建树的本事，不错从结构上优化钞票组合，增多钞票组合的流动性，缩小交游本钱，增多收益的同期不错通过套保遮盖风险。

　　大华银行联系业务东谈主士暗示，该行为某跨国连锁黄金珠宝销售企业提供个性化定制黄金远期产物，齐全了黄金库存有用的套期保值策略，这一策略不仅精确匹配了企业的销售周期与黄金价钱波动周期，确保了经营揣摸的领会性。

　　前述大华银行联系业务东谈主士暗示：“我行把柄企业本色需求，量身定制远期合约条件，齐备匹配企业黄金原料采购和销售订价基准，有用对冲了将来金价波动风险，为企业的财务安全筑起了沿途坚实的防地。大华银行中国也为该企业提供了授信救助，使得企业在不消即时支付大额保证金的情况下，即可完成套期保值操作，极大缓解了企业的资金压力，优化了资金建树效力。”

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处事裁剪：李桐